本周，物流與電商領(lǐng)域熱點(diǎn)頻出，中國(guó)外運(yùn)發(fā)布 2025 年半年報(bào)，展現(xiàn)業(yè)務(wù)全景與市場(chǎng)挑戰(zhàn)；跨境電商平臺(tái) Temu 恢復(fù)對(duì)美國(guó)直接發(fā)貨，并加大廣告投入，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化與政策調(diào)整。

中國(guó)外運(yùn) 2025 半年報(bào)：營(yíng)收下滑，利潤(rùn)微增，各板塊表現(xiàn)分化

8 月 27 日，中國(guó)外運(yùn)（601598.SH）發(fā)布 2025 年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告。受海運(yùn)和空運(yùn)運(yùn)價(jià)同比下降影響，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 505.23 億元，同比下降 10.42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 19.47 億元，同比增長(zhǎng) 0.08%；歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為 13.98 億元，同比下降 22.30%。

中國(guó)外運(yùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋專(zhuān)業(yè)物流、代理及相關(guān)業(yè)務(wù)和電商業(yè)務(wù)三大板塊。專(zhuān)業(yè)物流業(yè)務(wù)對(duì)外營(yíng)業(yè)額 143.23 億元，較上年同期下降 5.86%，分部利潤(rùn) 3.18 億元，同比下降 22.35%。國(guó)內(nèi)有效需求不足，合同物流市場(chǎng)承壓，倉(cāng)儲(chǔ)價(jià)格處于低位，而部分成本剛性，導(dǎo)致收入和利潤(rùn)下滑。

代理及相關(guān)業(yè)務(wù)對(duì)外營(yíng)業(yè)額 296.28 億元，同比下降 15.49%，分部利潤(rùn) 12.15 億元，同比微降 1.23%。國(guó)際海運(yùn)、空運(yùn)價(jià)格下降，市場(chǎng)環(huán)境影響下空運(yùn)、陸運(yùn)業(yè)務(wù)量減少，但公司推進(jìn)新型承運(yùn)人建設(shè)，加強(qiáng)成本管控，維持了整體利潤(rùn)穩(wěn)定。

電商業(yè)務(wù)對(duì)外營(yíng)業(yè)額 65.71 億元，同比增長(zhǎng) 7.28%，分部利潤(rùn) 0.72 億元，同比下降 36.71%。網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)帶動(dòng)板塊收入上升，但空運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)及跨境電商物流業(yè)務(wù)量下滑，部分運(yùn)力成本剛性，致使跨境電商物流板塊分部利潤(rùn)下降較多。

從主要業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)看，合同物流（含冷鏈物流）、項(xiàng)目物流、化工物流等業(yè)務(wù)量有不同程度波動(dòng)。海運(yùn)代理、空運(yùn)通道業(yè)務(wù)量、鐵路代理等數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)變化，反映出市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

在整體經(jīng)營(yíng)策略上，中國(guó)外運(yùn)選定重點(diǎn)行業(yè)，優(yōu)化總部統(tǒng)籌管理模式，形成一體化戰(zhàn)略營(yíng)銷(xiāo)體系。深化與戰(zhàn)略資源方合作，推動(dòng)新型承運(yùn)人轉(zhuǎn)型，提升 “控貨、控運(yùn)力、控兩端” 能力。在資源配置方面，國(guó)內(nèi)首單央企倉(cāng)儲(chǔ)物流 REITs—— 中銀中外運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)物流 REIT 在上交所掛牌上市，凸顯資本市場(chǎng)認(rèn)可。數(shù)字化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，完善運(yùn)營(yíng)體系、客戶管理體系及相關(guān)系統(tǒng)建設(shè)。國(guó)際化戰(zhàn)略穩(wěn)步落實(shí)，海外業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng) 18.1% ，在多個(gè)區(qū)域構(gòu)建物流通道與樞紐。

展望下半年，全球貿(mào)易不確定性增大，中國(guó)外運(yùn)將持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)拓，提升管理水平，打好 “十四五” 收官戰(zhàn)。

Temu 恢復(fù)對(duì)美直接發(fā)貨，增加廣告投放應(yīng)對(duì)政策變化

據(jù)《金融時(shí)報(bào)》消息，拼多多旗下跨境電商平臺(tái) Temu 已恢復(fù)從中國(guó)工廠直接向美國(guó)消費(fèi)者發(fā)貨，并加大在美國(guó)市場(chǎng)的廣告投入。

今年 4 月，美國(guó)宣布取消 “低價(jià)值包裹關(guān)稅豁免政策”，部分中國(guó)商品關(guān)稅飆升至 145%，Temu 暫停廣告投放和直郵服務(wù)。7 月初，中美達(dá)成臨時(shí)貿(mào)易休戰(zhàn)協(xié)議（具體條款未公開(kāi)），Temu 隨即重啟廣告投放。為應(yīng)對(duì) 8 月 29 日美國(guó)全面取消 “小額包裹豁免” 政策，Temu 加速建設(shè)自有物流網(wǎng)絡(luò)，減少對(duì)第三方依賴。

供應(yīng)商和合作伙伴透露，Temu 在 5 月份暫停全托管貨運(yùn)服務(wù)后，7 月份逐步恢復(fù)該服務(wù)，涵蓋代表賣(mài)家辦理物流和海關(guān)手續(xù)，加強(qiáng)了對(duì)商家的控制權(quán)。有浙江賣(mài)家表示恢復(fù)直發(fā)提升了店鋪曝光度和銷(xiāo)量，但也有貴州賣(mài)家稱(chēng)目前美國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量?jī)H為 5 月前的三分之一，恢復(fù)尚需時(shí)日。

知情人士根據(jù) Smarter Ecommerce 數(shù)據(jù)指出，Temu 近期增加了美國(guó)市場(chǎng)廣告預(yù)算，此前因特朗普政府加征關(guān)稅削減了廣告投入。同時(shí)，Temu 建設(shè)自有物流體系，旨在降低運(yùn)輸、清關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，控制成本。這一系列舉措顯示 Temu 積極應(yīng)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)政策變化，穩(wěn)固其在美國(guó)電商市場(chǎng)的地位，未來(lái)其市場(chǎng)表現(xiàn)及對(duì)行業(yè)格局的影響值得關(guān)注。