2025 年上半年，全球航運(yùn)市場(chǎng)在復(fù)雜多變的國(guó)際形勢(shì)下，經(jīng)歷了諸多挑戰(zhàn)與機(jī)遇。地緣政治沖突、貿(mào)易政策調(diào)整以及市場(chǎng)需求的波動(dòng)，共同塑造了一個(gè)充滿不確定性的行業(yè)環(huán)境。在這樣的大背景下，航運(yùn)企業(yè)的半年報(bào)成績(jī)備受矚目，成為觀察行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)的重要窗口。

頭部企業(yè)領(lǐng)航，綜合實(shí)力奠定優(yōu)勢(shì)

在 2025 上半年的航運(yùn)企業(yè)業(yè)績(jī)版圖中，頭部效應(yīng)與企業(yè)分化態(tài)勢(shì)尤為顯著。中遠(yuǎn)?？刈鳛樾袠I(yè)龍頭，以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)占據(jù)營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙榜首。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 1091 億元、凈利潤(rùn) 175.4 億元，均位列 33 家企業(yè)首位。其憑借集裝箱運(yùn)輸雙品牌協(xié)同效應(yīng)、全球化航線布局及領(lǐng)先的運(yùn)力規(guī)模，持續(xù)鞏固行業(yè)第一梯隊(duì)地位。旗下中遠(yuǎn)海運(yùn)港口按權(quán)益吞吐量排名世界第三，展現(xiàn)出強(qiáng)大的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，中遠(yuǎn)海控 2025 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1090.99 億元，同比增長(zhǎng) 7.78%；息稅前利潤(rùn)（EBIT）254.94 億元，同比增長(zhǎng) 3.40%；EBIT 率達(dá)到 23.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 175.36 億元，同比增長(zhǎng) 3.95%。對(duì)比同行，馬士基同期 EBIT 率約為 8%，赫伯羅特約為 6%，ONE 更僅有 3% 左右，中遠(yuǎn)?？氐挠蕛?yōu)勢(shì)十分明顯。在全球主要班輪公司中，無論是 EBIT 絕對(duì)值還是 EBIT 率均領(lǐng)跑行業(yè)。

這種領(lǐng)先地位的背后，是中遠(yuǎn)?？囟嗄陙碓诖?duì)建設(shè)、航線優(yōu)化、運(yùn)營(yíng)管理等方面的持續(xù)投入與深耕。公司船隊(duì)規(guī)模達(dá) 557 艘，總運(yùn)力超過 340 萬 TEU，手持新船訂單 91 萬 TEU，穩(wěn)居全球第一梯隊(duì)。上半年完成貨運(yùn)量 1328 萬 TEU，規(guī)模位列全球前列。通過不斷優(yōu)化航線網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)與上下游產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同合作，中遠(yuǎn)?？赜行嵘诉\(yùn)營(yíng)效率，降低了成本，從而在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中保持了強(qiáng)勁的盈利能力。

細(xì)分領(lǐng)域強(qiáng)者恒強(qiáng)，特色優(yōu)勢(shì)推動(dòng)增長(zhǎng)

除中遠(yuǎn)?？赝?，多家企業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域憑借特色優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了亮眼增長(zhǎng)。中遠(yuǎn)海特上半年?duì)I業(yè)總收入達(dá) 107.8 億元，同比增幅 44.05%，為 33 家企業(yè)最高，凈利潤(rùn) 8.25 億元，同比增長(zhǎng) 13.08%。這一成績(jī)得益于其運(yùn)力規(guī)模的快速擴(kuò)張與船隊(duì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。上半年累計(jì)接入 28 艘新船舶，新增運(yùn)力約 148 萬載重噸，主力船隊(duì)向大型化、綠色智能化升級(jí)。目前，其半潛船、多用途重吊船運(yùn)力穩(wěn)居全球首位，多用途紙漿船隊(duì)位列世界第二，細(xì)分市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化。

錦江航運(yùn)則在盈利增長(zhǎng)上表現(xiàn)突出，凈利潤(rùn)同比激增 150.43%，達(dá) 7.94 億元，營(yíng)業(yè)總收入 33.78 億元，同比增長(zhǎng) 26.11%。其上海日本航線、上海兩岸間航線市場(chǎng)占有率穩(wěn)居行業(yè)第一，5.8 萬 TEU 的總運(yùn)力讓其在全球集裝箱班輪公司中位列第 35 位、中國(guó)大陸第 8 位。通過深耕細(xì)分航線，錦江航運(yùn)精準(zhǔn)把握市場(chǎng)需求，提供優(yōu)質(zhì)、高效的運(yùn)輸服務(wù)，從而獲得了穩(wěn)定的收益增長(zhǎng)。

行業(yè)分化加劇，部分企業(yè)面臨挑戰(zhàn)

然而，并非所有航運(yùn)企業(yè)都能在上半年取得理想成績(jī)。行業(yè)分化態(tài)勢(shì)明顯，部分企業(yè)在市場(chǎng)波動(dòng)中面臨較大挑戰(zhàn)。鳳凰航運(yùn)上半年?duì)I業(yè)總收入同比下降 30.86%，降幅居首。盡管通過主動(dòng)縮減虧損業(yè)務(wù)、提升船效與挖潛降本實(shí)現(xiàn) 123 萬元凈利潤(rùn)（同比增長(zhǎng) 108.25%），但仍難掩干散貨航運(yùn)業(yè)周期性波動(dòng)帶來的沖擊。

寧波海運(yùn)更是成為 33 家企業(yè)中唯一虧損企業(yè)，凈利潤(rùn)同比下降 113.43%，虧損 3923 萬元。盡管營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng) 11.33%，但市場(chǎng)環(huán)境變化與成本壓力仍使其陷入盈利困境。下半年，寧波海運(yùn)需通過優(yōu)化運(yùn)力調(diào)配、拓展高附加值業(yè)務(wù)等方式尋求突破。

全球視角下的航運(yùn)格局：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

從全球范圍來看，2025 年上半年，全球航運(yùn)市場(chǎng)在面對(duì) “關(guān)稅戰(zhàn)與紅海危機(jī)” 的雙重考驗(yàn)下，呈現(xiàn)出復(fù)雜的發(fā)展態(tài)勢(shì)。各大航運(yùn)巨頭通過運(yùn)價(jià)恢復(fù)、成本控制和運(yùn)營(yíng)優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了不同程度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

馬士基在 2025 年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)極為強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 264.5 億美元，同比增長(zhǎng) 5.3%；息稅前利潤(rùn) 21.0 億美元，同比增長(zhǎng) 84.0%；凈利潤(rùn)達(dá)到 18.5 億美元，同比增長(zhǎng) 77.3%。分業(yè)務(wù)板塊看，馬士基海運(yùn)業(yè)務(wù)營(yíng)收 85.7 億美元，同比增長(zhǎng) 2.4%；載箱量 323 萬 FFE，同比增長(zhǎng) 4.2%。盡管平均運(yùn)費(fèi) 2259 美元 / FFE，同比下降 9.6%，但通過量增補(bǔ)價(jià)跌，仍實(shí)現(xiàn)了收入增長(zhǎng)。物流與服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收 36.7 億美元，同比基本持平；EBIT 1.8 億美元，同比增長(zhǎng) 38.9%。碼頭業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出，營(yíng)收 13.1 億美元，同比增長(zhǎng) 20.0%；EBIT 4.6 億美元，同比增長(zhǎng) 30.6%?；谏习肽陱?qiáng)勁表現(xiàn)，馬士基上調(diào)了 2025 年全年業(yè)績(jī)指引。

法國(guó)達(dá)飛集團(tuán)（CMA CGM）第一季度凈收入提高至 11.2 億美元，同比增長(zhǎng) 42.9%。韓新海運(yùn)（HMM）上半年凈利潤(rùn)率達(dá)到 22.1%，在已發(fā)布業(yè)績(jī)的班輪公司中處于較高水平。然而，海洋網(wǎng)聯(lián)船務(wù)（ONE）上半年凈利潤(rùn)率僅為 4.7%，凈利潤(rùn)同比下降 65.2%，受到市場(chǎng)沖擊較大。

總體而言，2025 年上半年全球航運(yùn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出 “幾家歡喜幾家愁” 的局面。頭部企業(yè)憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)、多元化業(yè)務(wù)布局和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，在市場(chǎng)波動(dòng)中展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性。而部分企業(yè)由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力。隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇以及貿(mào)易格局的持續(xù)調(diào)整，航運(yùn)企業(yè)在下半年仍需密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，通過創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理等措施，積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，把握發(fā)展機(jī)遇。